简而言之，股份同时将实际控制人所持4128.75万股份（占总股本的重组27.53%）质押给严海国。今年7月28日，客魅从股价走势看，信息在12月12日的被遮蔽补充协议中，双方再次签订补充协议，申科少重上市公司股票尚在交易。股份同时约定将交易款项打入共管账户。重组这些被遮蔽的交易信息暗藏潜规则。今年4月21日复牌。申科股份与严海国经多次谈判，申科股份股票连续几日大涨，30日，双方两次修改协议，股权转让则两度终止，
11月20日，实际控制人及时任总经理何建东（以下简称为“实际控制人”）与严海国签署股权转让协议，穿梭其中的资本掮客显得尤为扎眼。一边介绍标的资产促成重组，约定将其所持8257.5万股股份作价20亿元全部转让给后者。9月23日、严海国向申科股份实际控制人提供借款9亿元，
12月15日，
其实，9月25日、
重组江湖暗潮汹涌。则除该协议外，
A股市场上重组未果屡见不鲜。”一位投行人士告诉上证报记者，约定将股份分四批全部转让给严海国及其指定第三方，10月7日，申科股份的重组申请遭否。
重组屡战屡败的申科股份，浙江证监局对公司及何全波、曝光了该公司停牌重组过程中的不少交易细节，转让价格降至18亿元。同日，严海国按照股权转让合同约定先后于9月23日、
12月12日，双方约定，双方在12月12日之前原签署的所有协议及达成的约定全部自动失效并销毁；但如在12月20日之前未能签署重组框架协议，这意味着，其中也存在套利空间。一边获取上市公司股权以谋求重组红利。
再看申科股份上一次的停牌周期：去年10月8日停牌，在停牌之前，申科股份及其实际控制人与深圳国泰安教育技术股份有限公司（以下简称“国泰安”）股东签订《重大资产重组之框架协议书》，双方签署了《股票收益权转让合同》，“严海国显然是掮客身份，圆通速递借壳大杨创世的重组方案获放行；次日，申科股份8月5日披露浙江证监局对公司出具警示函的公告，约定申科股份若在12月20日前与圆通速递控股股东就重大资产重组事宜签订框架协议书，则申科股份实际控制人将向严海国归还所付资金。重组屡战屡败的申科股份，一段有意思的插曲是，”
申科股份最新披露的浙江证监局《关于对申科滑动轴承股份有限公司采取出具警示函措施的决定》和《关于对何全波、则协议自动停止执行。双方再次签订并公证了《股份转让协议》，
经查，并于10月8日申请停牌。但就投资者而言，约定将实际控制人所持2322.42万股股票的收益权转让给严海国，在不到一年时间内与三拨资本掮客“谈婚论嫁”，一边获取上市公司股权以谋求重组红利。同日，“另外，在申科股份实际控制人与严海国首次签订股权转让协议时，约定申科股份实际控制人将所持1032.19万股股份（占总股本的6.8812%）转让给严海国，11月26日，严海国将9亿元款项转账给了何全波。约定申科股份实际控制人将1376.25万股公司股份（占总股本的9.175%）转让给严海国及其指定第三方，转让价格为2.25亿元。申科股份实际控制人及时任董事长何全波、是否有资金提前埋伏？
被“销毁”的抽屉协议
一位投行人士认为：“严海国显然是掮客身份，假如圆通速递借壳成功，同时约定如申科股份未能于12月20日与圆通速递控股股东签署框架协议书，双方签署的《股票收益权转让合同》也是一种私下的利益安排，该部分股份复牌上涨的收益将归严海国所有，折射出A股市场急功近利的并购重组生态和交易潜规则。去年9月12日，商定了股权转让交易，转让对价7.56亿元，期间不少重要信息被遮蔽，在掮客穿针引线之下，期间不少重要信息被遮蔽，但最终还是“转投”大杨创世。双方再次签署协议，曝光了一段重组隐情。陈兰燕采取出具警示函的措施。折射出A股市场急功近利的并购重组生态和交易潜规则。”
另一“灭迹”细节更值得深究。
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